对于卖方，低买高卖永远是商业的本质，只要智商正常的人都知道在市场的最高点出手，公司卖掉人还在，文化产业中的经营业绩和品牌效应其实是很容易同时沉淀在公司和个人身上的，并且经常更侧重于后者，这是由文化轻资产与高度依赖于创意个人的特征决定的，因此企业对于文化从业者来说经常是一个附属品，有人出高价干嘛不买？而通过上市公司获得源源不断的大量经营性现金也有助于自己安心创作更好的文化产品，希望在竞争加剧的行业中比如影视、动漫、游戏存活下来，拼的是资金粮草，何乐而不为？至于希望独立上市的公司，A股排队困难，独木桥难挤，等待各种政策的开闸又需要周期，届时估值必定会大打折扣，还不如直接并入上市公司来得直接，而且上市公司给出的价格大部分都优于市场上的各类私募基金，值！

　　5.小结--缘分走向何处？高潮何时结束？

　　我们认为本轮文化产业并购重组是“伪产业整合”,因为从多数并购事件的交易目的、交易主体、估值水平、交易条件以及预期效果来看，真正有望通过并购文化企业实现上市公司战略转型与协同效应的凤毛麟角，并购重组原本是为了提升产业效率，但事实上我们很难从这些事件中发现产业效率明显提高的典型代表，而这些并购动作也确实没有催生有明显竞争优势的行业龙头，虽然我们很希望看到质变、看到颠覆性的事件，但很遗憾产业仍然停留在量变阶段，这是不可逾越的产业发展规律。

　　并购整合，并购只是开始，整合才是目的。考虑到并购后的产业效应释放需要一定时间，那么整合这个真正的难点就浮现出来了。以国内文化产业的发展阶段和企业的成熟度来看，基本上国内文化企业的并购后整合，包括人员整合、财务整合、资产整合、业务整合、资源整合等，均处于空白阶段，相信在资本完成这波套利退出之后，将有一大批并购后整合失败的案例浮出水面。上市公司和文化企业的结缘过程很炫目，但是缘分能走多久不好讲，当然我们还是愿意祝福他们走得远一些。考虑到资本的属性，这么玩文化其实本身没有错，毕竟好莱坞也是靠华尔街才崛起的，只要合理运用，中长期来看文化产业的并购整合效果还是值得期待的，但需要时间、需要基因改造、更需要缘分！

　　资产管理，有优质资产才有得管理！任何一个产业中的优质资产都是有限的，而优质资产的培育与成长周期也是有规律的，无法逾越。由于文化产品的爆炸性跃迁效应非常明显，文化公司的成长其实不需要很久，只要资金足够，2-3年一个各方面商业指标足够漂亮的文化公司也就打造出来了。但“三年一个秀才、十年一个小生”,文化产业中最核心的优质资产是“人”,是具有创意能力和文化精神的人，这样的人是非常稀缺的，这么多年产业中培养出的人才也就那么多，并购来并购去都是那些人以不同的角色、时间、结构出现。因此，上市公司这一波文化产业并购的高潮将随着核心人才的批量固化而慢慢趋于平静，从近两年文化并购事件的规模、范围、价格和交易条件来看，预计业内大部分以人为核心的优质资产包括有品牌积淀的文化公司将在一年内被各种协议锁定，而这轮锁定的周期是3-5年；与此同时，新一波年轻人才能够独立成长起来还需要一段时间，新兴文化公司的品牌积淀也要假以时日；另一方面，新生代的文化消费理念让新生代的文化从业人才有了获得市场价值认可的机会，加之早期投资市场的不断成熟与上市门槛的不断降低也会让资本开始慢慢接受投年轻人、投早期的理念，对于资本而言没有必要都为追逐成熟阶段的明显优质资产争得头破血流还占压资金闲置成本，差异化的资本配置有望在全市场范围普遍出现。

　　因此我们判断，这一轮文化并购的高潮在2015年上半年必将趋于平稳，且本土的文化产业将回归经营为王的时代，以为股东创造价值作为下一个时代的主题，以小而美文化生态群落的聚集与共生作为产业特征，以版权内容和商业模式为持续投资热点。

　　预计3年左右时间即2018年之前，另一个文化产业并购高潮将伴随着中国文化娱乐市场的进一步放开而进入跨国整合阶段。资本是野蛮的，家里的野蛮人都已经在这一波高潮中折腾过了，门口的野蛮人马上就要冲进来，文化企业和文化资本们，大家准备好了吗？