三季报显示，根据并购金额达23亿元、借壳上市的长城影视，1-9月份实现净利润为5552.83万元，同比增长29.95%。但在重组方案中，长城影视的业绩承诺为2014年、2015年及2016年三年的净利润分别不低于2.07亿元、2.3亿元和2.6亿元。根据业绩承诺，长城影视2014年前三季度实际上仅完成了承诺值的26.8%。

　　掌趣科技对玩蟹科技和上游信息收购，天舟文化对神奇时代的收购都存在标的业绩承诺没有完成的情况。业内人士认为，传媒行业高估值泡沫正在显现，那些善于讲故事、造概念的公司最终会遭到投资者抛弃，而真正认真经营、业绩稳步提升的公司前景依然会获得资本市场青睐。

　　兼并重组仍在路上

　　今年以来，A股市场掀起了一股影视并购的热潮，但这股热潮似乎正在慢慢冷却。9月以来，多家上市公司宣布此前的影视资产并购突遭搁浅，包括泰亚股份终止收购欢瑞世纪，湘鄂情（现更名为中科云网）终止收购笛女影视，熊猫烟花终止收购华海时代，道博股份终止收购强视传媒等。

　　在业内看来，由于前期影视行业被市场热捧，催生了行业泡沫，部分影视资产标的质量参差不齐，导致并购中与上市公司方达成协议的基础产生了动摇，最终并购流产的案例不断上演。

　　但从中长期来看，传媒行业的并购重组还将持续上演。国家对文化产业的扶持政策不断加强，提出要建设几家新媒体集团，这意味着传媒行业的大并购是趋势。与西方国家的发展类似，综合的文化娱乐集团将日益增多，文化产业的横向和纵向整合也会日益多样化。北京大学文化产业研究院副院长陈少峰表示，文化企业的发展黄金期也是文化产业并购整合的黄金期。而大部分文化企业都属于小微企业，只有大幅提高行业集中度，中国才能诞生世界级的综合传媒集团。至少在未来5年里，传媒公司之间的并购还将处于高潮期。

　　展望明年，中信证券在研究报告中指出，传媒行业将会有两个主要的亮点：一是文化国企改革，打造新型“国家队”传媒集团；二是产业与互联网深度融合。

　　平安证券研报指出，东方明珠和百视通整合完成后，将会成为各地政府文化企业整合的标杆，预计明年各地都会在国有企业改革方面有所动作。特别是改革诉求较强地区（上海、浙江、安徽、湖南）的企业，包括新华传媒、电广传媒、皖新传媒、时代出版等。

　　不少投资机构和传媒公司高管认为，未来互联网在传媒行业的融合力度会更大，深度更深，商业模式重构，创新会更加频繁。找到了合适的模式，就可能成为“风口上的猪”。这也将极大提升其估值水平。